Ивашкина О.О. ИПУ РАН Россия

Характерной особенностью крупных инвестиционных проектов развития производственных комплексов является большой объем затрат и их существенная распределенность во времени на инвестиционной фазе реализации проекта. Так, например, проект реконструкции (модернизации) нефтеперерабатывающего завода требует для своей реализации инвестиций в объеме нескольких сотен миллионов долларов, распределенных на интервале 4-5 лет (инвестиционная фаза) и расходуемых на закупки оборудования, осуществление строительно-монтажных и других работ.

В этой ситуации, с учетом текущего финансово-хозяйственного положения промышленных предприятий в России, для реализации проектов развития необходимо использование всего многообразия возможных источников финансирования, включая собственные (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления) и привлеченные (акционерный капитал, кредиты, целевые вложения, господдержка и т.п.) средства. Поэтому при проведении финансово-экономических расчетов необходимо не только оценивать экономическую эффективность проекта, но исследовать структуру источников финансирования, уделяя особое внимание анализу показателей, характеризующих экономическую безопасность финансового участия инвесторов в реализации проекта.

В докладе рассматриваются основные факторы, влияющие на экономическую безопасность финансового участия в реализации проекта и предлагаются методы ее оценки применительно к интересам каждого участника проекта. К числу таких факторов относятся: коммерческая эффективность инвестиционного проекта, финансовое состояние предприятия, реализуемая финансовая политика. Совокупность показателей и финансовых коэффициентов, позволяющая оценить доходность и надежность осуществляемых вложений, характеризует соотношение затрат и финансовых результатов участников, эффективность использования вложенных средств, их ликвидность, оборачиваемость, уровень платежеспособности предприятия и т.п.

Методы анализа экономической безопасности финансового участия в проекте основаны на построении имитационной финансово-экономической модели его реализации, обеспечивающей формирование и расчет чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, индекса доходности и периода окупаемости вложений каждого инвестора - участника проекта, а также необходимого набора финансовых коэффициентов с учетом факторов риска и неопределенности.

В докладе приводятся примеры практической реализации предлагаемых методов при анализе экономической безопасности финансового участия инвесторов в реализации проектов реконструкции и модернизации нефтеперерабатывающих и нефтедобывающих производственных комплексов.