Карибский А.В., Шишорин Ю.Р. (ИПУ РАН)

Научно обосновать эффективную стратегию развития сложной технико-экономической системы, определить ее целевую направленность в рамках приоритетного направления развития, выбрать экономически безопасный вариант осуществления в изменяющихся условиях ее реализации и решить другие важные задачи стратегического развития возможно только на основе комплексной методологии формирования и оптимизации долгосрочных инвестиционных программ с использованием современных математических методов финансово-экономического анализа и средств вычислительной техники.

В настоящее время концептуальным направлением решения этой проблемы в мировой практике является проектный подход, предполагающий формирование инвестиционной программы на основе выбора таких проектов (из имеющейся совокупности), реализация которых приводит к достижению максимального суммарного эффекта программы в рамках ресурсных, технологических, временных и других, часто слабо формализуемых, ограничений.

Распространенной методологической ошибкой при формировании стратегических инвестиционных программ развития российских компаний является то, что консолидированные финансовые потоки, характеризующие процесс реализации программы, определяются как “сумма” независимых финансовых потоков отдельных проектов. Такой подход приводит к потере оптимальности в смысле очередности и этапности реализации проектов в рамках инвестиционной программы и искажает финансово-экономические оценки эффективности, так как не позволяет осуществить рациональный выбор структуры источников финансирования программы в целом и учесть возможности взаимного реинвестирования проектов.

В докладе предлагается методология формирования стратегических инвестиционных программ развития технико-экономических систем, основанная на проектном подходе и учитывающая указанные недостатки. Предложенная методология охватывает следующие основные взаимосвязанные этапы (см. рисунок):

Анализ и отбор допустимого множества проектов программы:

предварительное финансово-экономическое моделирование процесса реализации отдельных проектов (в базисных ценах, без учета источников финансирования);

экспертиза, финансово-экономический анализ, комплексное оценивание и отбор проектов-кандидатов для включения в инвестиционную программу;

Определение очередности и этапности реализации проектов программы

логическое моделирование процесса реализации инвестиционной программы, определение оптимальной очередности и этапности осуществления проектов;

Определение инвестиционных потребностей программы с учетом наличия собственных средств инициатора программы и возможностей взаимного реинвестирования проектов;

Выбор рациональной схемы и источников внешнего финансирования программы:

определение структуры источников и выбор рациональной схемы финансирования программы за счет внешних источников (кредитов и акционерных средств);

финансово-экономическое моделирование процесса реализации инвестиционной программы и формирование оценок ее экономической эффективности.

Компьютерная технология реализации предложенной методологии основана на построении комплекса взаимосвязанных моделей, включающего: имитационные модели (“cash-flow” анализ), модели математического программирования дискретного типа (логическое моделирование) и расчетные модели (вычисление необходимых показателей). Формирование окончательного управленческого решения по реализации стратегической инвестиционной программы развития и его экономических оценок осуществляется в итеративном режиме путем информационного обмена между моделями.